21世纪经济报道记者 黎雨辰
自2023年7月证监会发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》以来，公募行业的费率改革不断纵深推进。
回顾两年降费历程，头部基金公司先是以降低旗下主动权益基金管理费用打响了改革“发令枪”，过去一年来，降费基金类型又逐渐扩大至ETF、QDII基金等。今年5月以来，新型浮动费率基金的发行，标志着费率改革走入深水区。
近期，伴随2025年基金中报披露，公募费改的成果在上半年进一步得到显现。
Wind数据显示，2025年上半年，全市场196家公募机构共管理12571只基金，管理费用合计为623.13亿元。对比2024年上半年全行业11762只基金、收取614.69亿元总管理费的情况来看，单只基金在今年收取的平均管理费进一步有所缩减，从522.6万元下降26.9万元至495.7万元。
而在2023年上半年，全市场10714只基金收取的总管理费用仍高达713.05亿元。这意味着费率改革两年来，公募管理费规模整体下降了12.6%，单只基金的平均管理费则下降了170万元。
4家公募上半年管理费减值超1亿元
纵观公募机构的管理费收入格局，今年上半年收取管理费最多的前10家公募，其管理费总和占到了全市场的近4成。据2025中报，上半年总管理费收入前10名的公募管理人，分别是易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金、南方基金、汇添富基金、嘉实基金、天弘基金、招商基金和博时基金。
而数据显示，上述10家机构同期总共赚取241.42亿元管理费，与2024年同期相比微降0.15%，单只基金则平均下降54.96万元。可以看出，对比行业均值，头部公募管理人旗下产品向投资者的让利规模无疑更为显著，但管理规模的不断增长，也一定程度上冲抵了管理费率下调对基金公司经营业绩的影响。
具体到单家管理人，4家公募在上半年的管理费总额下降超过1亿元，下降最多的3家分别是易方达基金、交银施罗德基金和华泰柏瑞基金。
其中，居首的管理规模，让易方达基金的总管理费收入依然保持在行业首位。截至上半年末，易方达在管基金共有427只，上半年总管理费收入39.18亿元，同比减少了1.66亿元。交银施罗德基金和华泰柏瑞上半年的管理费收入则分别为10.93亿元和8.79亿元，同比下降1.57亿元和1.32亿元。
此外，还有7家公募同期的管理费收入减值处于0.5-1亿元之间，包含东证资管、南方基金、嘉实基金、华商基金、银华基金、中庚基金和招商基金。
从基金平均管理费来看，天相投顾还在近期统计指出，睿远基金和招商证券资管平均管理费较为靠前。其中，睿远基金主要是由于在管产品中主动权益类基金比较高、产品平均规模大，而招商证券资管主要为产品数量较少，单只规模大的货币基金拉高平均数。
权益基金为降费“主阵地”
不同类型的公募基金，降费情况如何？
主动权益类基金方面，2025年上半年主动权益类基金共收取管理费195.83亿元，较2024年中期报告下滑6.79%，其中偏股混合基金共收取管理费121.86亿元，占主动权益类基金管理费比例为62.23%。
在以头部宽基为首的ETF费率改革启动以来，Wind数据显示，对比2024和2025年上半年，在全市场股票型ETF及联接基金总规模同比增长1.5万亿元的情况下，总管理费反而实现了0.16亿元的微降。其中规模最大的ETF——华泰柏瑞沪深300ETF，其管理费同期从4.57亿元减少至2.69亿元。
相比之下，稳健型基金的管理费收入，贡献了上半年公募管理费的主增量。货币市场型基金、债券型基金上半年的管理费分别为182.78亿元、146.19亿元，均较同期有所增长。
值得一提的是，上半年来，浮动费率基金的落地也是公募基金费率改革的关键一着。
2025年5月，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》中再次提到，优化主动权益类基金收费模式，大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。随后，两批新型浮动费率基金陆续获批发行。
截至发稿，全市场已发行的新型浮动费率基金总数达到31只，总规模超过340亿元。尽管相关基金的让利规模尚等待在更长的时间维度中体现，但浮动费率基金改革的推行本身，意味着“利益共担”已成为投资者和基金管理人高度关注的话题。
“改革后的费率体系强化了业绩比较基准的‘锚定作用’，将管理人与投资者利益深度绑定。以业绩比较基准作为衡量盈亏情况的标尺，强化了业绩比较基准对基金投资运作的约束，避免投资风格漂移，激励基金管理人推出策略清晰、风险收益特征明确的产品。”沪上一家参与了浮动费率基金发行的公募人士向记者表示。
9成公募交易佣金同比下行
在交易环节，公募降佣的最新成效也随着2025半年报的披露浮出水面。
2024年7月1日《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式实施。《管理规定》要求调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，被动股票型基金的佣金费率以及其他类型基金的佣金费率均不得高于一定比例。
在2024年全年，公募基金支付佣金曾较2023年下降超35%，而在2025上半年，公募基金依旧保持了近似的佣金降幅。Wind数据显示，148家公募基金今年上半年共向券商支付交易佣金44.72亿元，与去年同期的67.74亿元相比，下降23.02亿元，降幅33.98%。
其中，13家公募在上半年支付的券商总佣金超过1亿元，3家公募超过2亿元，不过其绝对规模相比去年同期都出现了较大程度的下行。
具体来看，易方达基金在上半年以2.74亿元的总佣金金额在行业中居首，较2024上半年减少3.67%。广发基金和富国基金的总佣金紧随其后，同期分别支付给券商2.2亿元和2.03亿元，同比分别下降17.75%、32.58%。
如统计交易佣金的同比降幅，那么在总佣金规模前50的公募机构中，万家基金、国金基金和宏利基金3家公募是变动最显著的机构，其上半年佣金降幅同比均超过了60%。此外还有15家的交易佣金降幅在40%-60%之间。
还有少数公募上半年的交易佣金有所增长，如永赢基金旗下产品同期共计支付券商佣金6916.45亿元，同比涨幅超70%。此外佣金上行的公募还有德邦基金、泉果基金、恒生前海基金、易米基金、蜂巢基金等，背后主要源于公司旗下权益产品规模和数量的提升。
下一阶段，公募基金的费率改革还将依照“管理费用-交易费用-销售费用”的总路线图持续推进。行业利益分配格局的重塑，有望持续引领相关机构主体不断探索能“提升投资者获得感”的费率模式，并推动公募基金行业回归资产管理业务本源，真正面向“重回报、重长期”发展。
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责任编辑：杨赐
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